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今年7月以来逆市上涨近12%，这个策略凭什么“抗压”？_新浪财经_新浪网
发布时间：2026-09-13 22:04:19 来源：发号施令网 作者：综合
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2026年8月21日，抗压国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》（以下简称《办法》），今年经新自2027年1月1日起施行。月逆这是市上什新保险业资产负债管理监管从暂行办法升级为系统性规章的重要事件，在监管目标、涨近治理结构、个策政策程序和定量指标等方面均提出了更为严格且细致的略凭浪财浪网要求。其中，抗压市场关注度颇高的今年经新是《办法》对人身险公司设立的净投资收益覆盖率指标。（根据第三十条及配套指标定义，月逆净投资收益覆盖率=过去三年净投资收益÷过去三年负债保证成本，市上什新最低监管标准为不低于100%）所谓净投资收益，涨近是个策指保险公司投资收益中利息收入、股息红利收入、略凭浪财浪网投资性房地产租金收入等相对稳定部分之和，抗压并扣除利息支出，是险资"压舱石"收益能力的核心度量。这一监管新规，或为红利资产中长期资金流入打开空间。1低利率遇上新规险资增配高股息要求或提升在低利率环境下，《办法》的净投资收益率覆盖率要求对保险公司的资产配置能力提出了更大个战。从行业趋势看，保险行业整体净投资收益率近年来有所下行。东吴证券研报显示，2025年上市险企平均净投资收益率同比下滑0.3个百分点至3.2%；2026年上半年，年化净投资收益率平均同比进一步下降0.4个百分点，主要受利率低位与存量高息资产到期后再投资收益率走低的双重影响。与此同时，保险可投资金体量持续扩张。国家金融监督管理总局数据显示，截至2026年二季度末，人身险资金运用余额已达36.87万亿元。庞大的资金规模进一步放大了资产端收益获取的压力。虽然在政策引导预约利率快速调降的背景下，保险业负债保证成本率逐步下行，但由于存量保单成本的刚性，下降节奏偏慢，利差空间未遭持续压缩的压力。在此背景下，增配高股息资产或成为险资兼顾监管合规与收益目标的路径之一。这一政策变化有望对红利资产构成中长期的结构性资金支撑，且险资具备长期、稳定、低换手等特点，与红利板块相对较低的波动以及高股息的行止契合度高。2振荡市中，红利资产韧性较强在增量资金预期发酵之前，红利资产本身展现出了穿越周期的能力。iFinD数据显示，2016年至2025年10个完整年度中，中证红利指数有7个年度相对中证全指（代表A股整体表现）跑出超额收益，胜率为70%。中证红利与中证全指2016-2025年年度表现数据来源：iFinD；谨慎投资，相关指数历史业绩不预报其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。更关键的是逆风期的表现。在A股整体表现欠佳、中证全指下跌的4个年份中（2016年、2018年、2022年、2023年），中证红利表现均显著跑赢中证全指，展现出较强的抗压能力。这一特征在近期的行情中也有所体现。今年7月以来，科技板块未遭交易拥挤与业绩印证的双重压力，红利资产却逆势走强。iFinD数据显示，截至2026年8月31日，中证红利指数今年7月以来上涨11.78%，同期上证指数下跌3.21%、中证全指下跌9.51%，中证红利相对中证全指的超额收益已超过20个百分点。中证红利、中证全指、上证指数2026年7月以来表现数据来源：iFinD；截至20260831；谨慎投资，相关指数历史业绩不预报其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。在成长行止占优的行情中，红利策略或许不是最亮眼的。但当市场调整、风险偏好下行时，红利策略有望显示出相对优势。它主要依靠成分企业长期且持续稳定的分红回报和较强的“抗震”属性，争取获取中长期收益。在这个意义上，红利策略本质是一种“慢变量”投资，它考验的不仅是对产业趋势的判断，更是对纪律和耐心的考验。3振荡格局下红利资产的配置价值再审视回到当下，红利资产的价值有望在市场波动中进一步凸显。今年7月以来，A股经历了一轮行止再平衡。前期被极致抱团的科技板块不再一枝独秀，市场分化加大。随之中报披露季结束，成长板块能否由情绪修复转向盈利驱动，仍需观察。当市场缺乏清晰主线、资金不愿承担过高风险时，稳定现金流和高股息收益率提供的溢价有望受到更多关注。同时也要留意，7月以来红利板块也已积累一定涨幅，部分资金选择兑现前期收益，板块内部或出现分化。银行、公用事业等红利资产凭借高股息、中期分红扩围及盈利波动较低等特征颇受关注；煤炭、石油石化等周期型红利品种则更多取决于大宗商品价格走势，要求结合景气度和股息可持续性进行甄别。总体而言，在市场风险偏好尚未企稳、成长行情分化加大的背景下，红利资产或仍具备相当的吸引力。4央企红利：三重逻辑交汇在红利资产的大框架下，央企红利板块因其分红能力、编制机制的差异化以及行业布局的契合度，或值得关注。以聚焦“央企+红利”的中证诚通央企红利指数为例，该指数从国务院国资委下属央企上市公司中，选取预期股息率较高的50只证券作为样本，央企含量100%，且不含银行股。1、央企具备较强的分红能力和意愿。不少央企上市公司处于国民经济命脉行业，经营稳定、现金流充沛，具备持续分红的客观基础。近年来政策层对央企市值管理、股东回报的考核持续强化，有能力持续稳健分红的央企有望长期受益于这一政策导向。从数据看，这一趋势或正显现。iFinD数据显示，2023-2025年，诚通央企红利指数成分股现金分红总额由2872亿元增长至4744亿元，股利支付率从46.44%提升至56.22%，2024、2025两年全部50只成分股均实现分红，分红规模与意愿同步抬升。诚通央企红利指数现金分红情况数据来源：iFinD；统计区间2023-2025年；诚通央企红利指数基日为2016年12月30日，2021-2025年年度涨跌幅分别为26.12%、-9.19%、5.57%、19.49%、6.39%。谨慎投资，相关指数历史业绩不预报其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。2、预期股息率编制，关注分红可持续性与市场上多数采用历史股息率编制的红利指数不同，诚通央企红利指数采用“预期股息率”选股，综合历史股息支付率与分析师一致预期净利润测算，力求前瞻性地剔除基本面恶化、未来分红可能性降低的公司，动态优化成分股质量，相对更关注分红的可持续性。3、行业布局契合当前环境。央企多分布于能源、公用事业、交通运输等成熟行业，经营周期波动较小，行业属性决定了这类企业的业务更贴近国民经济基本盘。比如诚通央企红利指数成分股行业汇集于交通运输、石油石化、有色金属、公用事业等实体经济天地，合计占比近60%（据iFinD数据，截至8月31日）。诚通央企红利指数成分股行业分布数据来源：iFinD；截至20260831近期中东地缘局势持续紧张，国际油价上位运行，上游能源类央企的盈利弹性有望持续释放；同时地缘风险对国际航运运价形成扰动，运输类央企亦有望获得一定支撑。热 门 基 金融通中证诚通央企红利ETF、融通中证诚通央企红利ETF联接基金的风险等级均为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。融通中证诚通央企红利ETF销售相关费用：本基金认购费（份额：S)：S<50万份，认购费率为0.80%；50万份≤S＜100万份，认购费率为0.50%；S≥100万份，每笔1000.00元。注：认购费 ：基金管理人办理网下现金认购时按照上表所示费率收取认购费用，基金管理人办理网下股票认购时可参照上表所示费率收取认购费用；发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购及网下股票认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.80%的费率标准收取一定的佣金。投资者申请重复现金认购的，须按每笔认购申请所对应的费率档次分别计费。申购费：投资人在申购本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 赎回费：投资人在赎回本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 融通中证诚通央企红利ETF联接销售相关费用：A类份额：认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.00%；100万元≤M＜500万元，认购费率为0.60%；M≥500万元，每笔1000元。申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.20%；100万元≤M＜500万元，申购费率为0.80%；M≥500万元，每笔1000元。赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；N≥7日，赎回费率为0.00%。C类份额：不收取认购费用、申购费用；本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；N≥7日，赎回费率为0.00%。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.30%/年。具体费用详情请查阅该基金招募说明书、基金合同等法律文件。参考资料：东吴证券：保险行业2026年中报回顾与展望：权益投资催化短期弹性，分红转型巩固长期基础 20260901文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。文中所列基金的特定风险详见《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，可在公司官网查询。公开募集证券投资基金风险揭示书尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在作出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎作出投资决策。根据有关法律法规，融通基金管理有限公司作出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能未遭各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。3.如果您购买的产品投资于境外证券，除了要求承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还未遭汇率风险等境外证券市场投资所未遭的特别投资风险。4.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将未遭因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值长短并不预报其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益作出任何承诺或保证。六、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。滑动滚动条，查阅更多风险提示点击了解热门基金海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
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